均值 [投资大辞典]

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======均值======
均值 (Mean)，俗称“平均数”，是我们日常生活中最熟悉也最基础的统计概念。它指一组数据中所有数值的总和除以数据的个数。在投资世界里，“均值”不仅是计算[[平均持仓成本]]的基础工具，更是深刻的[[价值投资]]理念——[[均值回归]]的基石。理解均值，就像拿到了一把衡量“正常”与“偏离”的尺子，能帮助我们在市场的喧嚣中找到理性的锚点，是进行理性决策的第一步。
===== “均值”到底是个啥？ =====
想象一下，你是个购物达人，这个月分三次购买了同一只股票：
  * 第一次：在股价10元时，买了100股。
  * 第二次：股价上涨到12元，你觉得前景不错，又买了100股。
  * 第三次：股价回调到9元，你果断加仓，买了200股。
那么，你买入这只股票的平均成本（均价）是多少呢？
很多人会简单地把价格相加再除以3，即 (10 + 12 + 9) / 3 = 10.33元。**这是错误的！**
正确的计算方式（即**加权平均**）是：
  * **总花费** = (10元 x 100股) + (12元 x 100股) + (9元 x 200股) = 1000 + 1200 + 1800 = 4000元
  * **总股数** = 100 + 100 + 200 = 400股
  * **你的均价** = 总花费 / 总股数 = 4000 / 400 = **10元/股**
这个10元，就是你持仓成本的“均值”。只有股价超过它，你的这笔投资才开始真正赚钱。
===== 投资世界里的“均值” =====
在投资领域，“均值”这位“老朋友”会以不同的面貌出现，每一种都蕴含着重要的投资智慧。
==== 平均成本（均价） ====
正如上例所示，这是“均值”最直接的应用。它告诉你为了获得现有头寸，平均为每一份资产（无论是股票、基金还是黄金）支付了多少钱。它是你投资盈亏的**心理和事实基准线**。许多投资者采用[[定期定额投资]]策略，就是一种在长期利用“均值”来平滑成本的智慧。
==== 均值回归 ====
这是价值投资者最信奉的“铁律”之一。[[均值回归]] (Mean Reversion) 理论认为，无论是股价、企业盈利能力还是市场估值，都有一种强大的趋势，会从极端值回归到其长期的历史平均水平。
  * **//对于公司//**：一家公司不可能永远保持超高的[[利润率]]，因为暴利会吸引无数竞争者，最终将行业利润拉回到社会平均水平。同样，一家暂时陷入困境的优秀公司，只要其[[护城河]]还在，其盈利能力也大概率会恢复到正常水平。
  * **//对于股价//**：当市场情绪极度乐观，将股价推到远超其历史平均[[市盈率]]的水平时，“均值”就像一根无形的橡皮筋，会把它往回拉。反之，当市场极度恐慌，股价跌至历史低位时，这根橡皮筋同样会发挥作用。
理解了均值回归，你就不会在市场狂热时追高，也不会在市场悲观时轻易割肉。
==== 预期收益率 ====
[[预期收益率]] (Expected Return) 本质上也是一种均值。它不是预测未来的确切回报，而是基于不同情景下的概率算出的一个加权平均回报。例如，分析师认为某股票未来一年：
  * 有60%的概率上涨20%
  * 有40%的概率下跌10%
它的预期收益率 = (60% x 20%) + (40% x -10%) = 12% - 4% = 8%。
这个“8%”就是你对这笔投资“平均”的期望，它帮助我们用概率思维来替代宿命论，做出更理性的投资决策。
===== “均值”的投资启示 =====
==== 小心“平均”的陷阱 ====
均值虽然好用，但有时也会“说谎”。一个著名的笑话是：“一个人的头在冰箱里，脚在火炉里，他的平均体温可能是正常的，但他本人肯定不好受。”
这个比喻提醒我们，均值会掩盖个体的极端差异。在投资中，组合的平均收益率可能看起来不错，但如果它是由一两只股票的暴涨和其余大部分股票的暴跌构成的，那这个组合的[[风险]]就极高了。一次无法预料的[[黑天鹅事件]]，就可能摧毁多年积累的“平均”收益。因此，在看均值的同时，也要关注数据的**波动性**和**分布情况**。
==== 利用“均值”发现机会 ====
对于价值投资者来说，“均值”是寻找投资机会的藏宝图。你可以：
  * **比较历史均值**：研究一家优秀公司过去10年的平均[[市净率]] (P/B Ratio) 是1.5。如果当前因为暂时的利空，其市净率跌到了1，这可能就是一个值得深入研究的信号。
  * **比较行业均值**：如果你想投资银行股，可以计算出整个银行业的平均[[股息率]] (Dividend Yield)。那些基本面稳健、但股息率显著高于行业均值的银行，可能就是被市场低估的“现金奶牛”。
**总而言之，“均值”是投资的起点，而非终点。** 它为我们提供了一个理性的参照系，但真正的投资艺术在于，理解何时以及为何价格会偏离均值，并判断这种偏离是暂时的机会，还是永久的价值毁灭。