卖空

通常情况下，投资者会先买入股票再把股票卖出，而卖空指令却与之完全相反。在卖空中，投资者先售出股票然后再买入股票。在这两种情况中，投资者在最初和最后都没有持有股票。

卖空 （short sale） 允许投资者从证券价格的下跌中获利。投资者首先从经纪人处借入股票并将其卖出，然后再买入等量相同的股票偿还借入的股票，这个过程叫作平仓空头头寸。

卖空者预期股价会下跌，因此他可以以低于最初卖出的价格买入股票。如果卖空者的预期是正确的，那么他将从中获取利润。卖空者不仅要向借出者偿还股票，还要支付卖空期间的所有股利。

实际操作中，通常由卖空者的经纪公司向卖空者借出股票，经纪公司以“街名”持有其他投资者的各种股票（即经纪人代表客户以经纪人自己的名义注册持有股票）。股票所有者无须知道股票被出借给卖空者。如果股票所有者希望售出股票，经纪公司从其他投资者处借入股票即可。因此，卖空期间是不确定的。但是，若经纪公司无法找到新的股票填补已售出的股票，卖空者需要立即从市场中买入股票并将其偿还给经纪公司。

最后，交易所还规定卖空的收益必须保留在经纪人的账户中，卖空者不能用这笔资金再进行投资，尽管大型或机构投资者经常会收到由经纪人保管的部分卖空收益。在卖空期间，卖空者还必须向经纪人追加保证金以填补股价上涨带来的损失。