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首次公开发行 [2022/06/25 07:43] xiaoer 创建 |
首次公开发行 [2022/06/28 16:48] (当前版本) xiaoer |
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| 为新发股定价并非易事，也并非所有的首次公开发行均为抑价发行。有些股票发行后的市场表现极差。Facebook 2012年的首发上市就令市场大跌眼镜。上市后一周，其股票价格就相较38美元的发行价下跌了15%，5个月后，股价仅为发行价格的1/ | 为新发股定价并非易事，也并非所有的首次公开发行均为抑价发行。有些股票发行后的市场表现极差。Facebook 2012年的首发上市就令市场大跌眼镜。上市后一周，其股票价格就相较38美元的发行价下跌了15%，5个月后，股价仅为发行价格的1/ | ||
| - | 有趣的是，尽管大多数股票在上市首日的表现极好，但是这些股票的长期市场表现差强人意。假定投资者在1980~2009年，按首日收盘价等权重买入美国所有此期间新上市股票并持有3年。这一模拟投资组合3年间的持有期收益率要比美国市场整体平均回报低19.8%，也比按照市值规模和[[市净率]]配对的对照样本组收益低7.3% 。少数首次公开发行的股票甚至无法全部售出，承销商被迫将无法售出的证券在二级市场上低价出售。因此，投资银行须承担证券承销的价格风险。 | + | 有趣的是，尽管大多数股票在上市首日的表现极好，但是这些股票的长期市场表现差强人意。假定投资者在1980~2009年，按首日收盘价等权重买入美国所有此期间新上市股票并持有3年。这一模拟投资组合3年间的[[持有期收益率]]要比美国市场整体平均回报低19.8%，也比按照市值规模和[[市净率]]配对的对照样本组收益低7.3% 。少数首次公开发行的股票甚至无法全部售出，承销商被迫将无法售出的证券在二级市场上低价出售。因此，投资银行须承担证券承销的价格风险。 |